貸付原資はどう調達されるか：資金の層

貸付には二つの面があります

貸付は、貸し手にとっての資産、つまり返してもらうお金です。貸し出す前に、貸し手はそのお金を、出資者から、あるいは返済の義務を負う相手から集めておかなければなりません。貸借対照表はこの両面を示し、両者は必ず一致します。

資産 ＝ 負債 ＋ 自己資本

CGAP（貧困層支援協議会）のマイクロファイナンスの財務用語に関するコンセンサス・ガイドラインは、自己資本の合計を、資産の合計から負債の合計を差し引いたものと定義しています。また、調達負債を、貸し手の金融資産を賄うために使う負債のすべてと定義しています。主な種類として挙げているのは、預金、市場金利の付く商業的な借入、市場金利より低い金利の付く譲許的な借入です。これらの負債の費用は、ユニットエコノミクスの講座で扱っています。

資金の層

貸し手の資金の出どころは、いくつかの層として捉えることができます。層ごとに、誰が出すのか、どれだけの期間とどまるのか、費用はどれくらいか、そして何より、損失をどの順番で負うのかが異なります。

• 出資（自己資本）：出資者のお金と、内部に留保した利益です。決まった返済期日がなく、損失を最初に負います。第2回で扱います。
• 預金：一般の人々が貸し手に預けるお金です。預金の受け入れを認可された機関だけが集めることができます。第3回で扱います。
• 銀行からの借入：期限付きの融資や与信枠で、条件が付くことが多くあります。第4回で扱います。
• 開発金融と債券：開発金融機関などの投資家からの融資や投資と、債券や手形として投資家に売る借入です。第5回で扱います。
• 証券化と貸付債権の売却：貸付をまとめたもの、またはそこから生まれる資金の流れを投資家に売ることです。第6回で扱います。

損失が出たときは、まず自己資本が使われます。出資者が何かを受け取る前に、貸し手や預金者への支払いが先に行われます。CGAP のガイドラインは、投資家は貸し手より高い利回りを求めるため、自己資本は一般に最も費用の高い資金調達の形とされていると述べています。

預金を受け入れない貸し手

銀行以外の貸し手の多くは、預金を受け入れる免許を持っていません。CGAP のマイクロファイナンスの規制と監督に関するガイドは、貸付だけを行う機関には預金者がいないので預金者へのリスクがなく、預金の取付けも起きないとしています。その要点は、特別な事情がない限り、こうした機関に健全性規制と監督を課すべきではないというものです。リスクを負うのは、代わりにこれらの機関に資金を出す出資者、貸し手、寄付者であり、ガイドは、こうした資金の出し手が投資先の機関を監督できるし、そうすべきだとしています。ただし、消費者保護などの健全性以外の規制には、こうした機関も従うべきだとしています。

銀行システムの外で行われる貸付を監視している金融安定理事会（FSB）は、こうした貸し手を、その機能によって分類しています。その経済的機能の一つが、一般に短期の資金調達に依存する貸付で、典型例として、ファイナンス会社、リース・ファクタリング会社、消費者金融会社を挙げています。2025年の監視報告書では、ファイナンス会社は、証券会社、証券化のための事業体、不動産投資信託とともに、追跡しているその他の金融仲介機関の種類の中で、引き続き負債の資産に対する比率が最も高い部類に入りました。日付を付けた例を挙げると、対象の国・地域で、この機能に属する資産は2024年末に6.1兆米ドルに達しました。

資金は貸付と同じくらい長くとどまるか

例えば、2年の貸付を3か月で返さなければならない資金で賄う貸し手は、3か月ごとに新しいお金を見つけなければなりません。貸し手側が借換えに応じなければ、貸付を止めるか資産を売る必要があります。銀行については、バーゼル銀行監督委員会の安定調達比率（NSFR）がこれを測ります。これは、1年の期間にわたって頼りにできると見込まれる資本と負債の部分である「利用可能な安定調達額」を、銀行の資産が必要とする安定調達の額と比べるもので、この比率は常に100%以上であるべきとされています。

安定調達比率 ＝ 利用可能な安定調達額 ÷ 所要安定調達額（100%以上）

利用可能な安定調達額は、資金の出どころごとに、どれだけ頼りになるかで重み付けします。規制上の自己資本と、残りの期間が1年以上の借入は全額が算入されます。安定的な個人預金は95%、安定性の低い個人預金は90%で算入されます。残りの期間が1年未満の、金融機関以外の企業からの資金は50%、残りの期間が6か月未満の、金融機関や中央銀行からの資金はまったく算入されません。この比率は国際的に活動する銀行に適用しなければならず、監督当局はそれ以外の銀行にも使うことができます。その重み付けは、次の例のように、例示としてどの貸し手の資金にも当てはめることができます。

例示の数字による計算例です。二つの貸し手が、どちらも貸付残高1,000、自己資本200を持っているとします。貸し手Aは、残りの800を銀行から3か月ずつ借りています。上の重み付けを使うと、安定的な資金は200で、資金全体の5分の1です。貸し手Bは、銀行から300を3か月で借り、500を残り期間3年の借入で賄っています。安定的な資金は200と500で700です。銀行がしばらく貸さなくなれば、Aは3か月以内に800を、Bは300だけを見つける必要があります。

どの貸し手の資金調達にも問うべきこと

貸し手がどんな資金を誰から集めてよいかの規制は、市場や免許の種類によって異なります。どこで何が適用されるかは、貸付規制の比較のページで確認できます。

• 貸付残高のうち、自己資本で賄っている部分と、負債の種類ごとに賄っている部分はそれぞれいくらですか。
• それぞれの資金はいつ返済または更新しなければならず、それは貸付が返済される時期と比べてどうですか。
• 資金の出し手はいくつあり、最大の出し手が資金を止めたら何が起きますか。
• 貸し手の免許で使える資金の出どころはどれで、使えないものはどれですか。